سباق الإنفاق الرأسمالي: جوجل كلاود ينمو 82% ومايكروسوفت تقترب من 190 مليار دولار

سباق محموم على الإنفاق الرأسمالي في سوق الحوسبة السحابية العالمية

يشهد سوق الحوسبة السحابية العالمية سباقاً محموماً على الإنفاق الرأسمالي، إذ سجّلت جوجل كلاود نمواً استثنائياً بنسبة 82% في الإيرادات، بينما تواصل مايكروسوفت ضخ استثمارات ضخمة تقترب من 190 مليار دولار لدعم بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي.

جوجل كلاود: نمو غير مسبوق يعيد رسم الخريطة

حققت وحدة جوجل كلاود التابعة لشركة ألفابت إيرادات بلغت 24.8 مليار دولار خلال الربع الثاني من عام 2026، بزيادة سنوية قدرها 82% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، متجاوزة بذلك توقعات محللي وول ستريت التي كانت تشير إلى إيرادات عند 22.46 مليار دولار.

ويُعد هذا النمو هو الأسرع في تاريخ جوجل كلاود، مدفوعاً بالطلب المتصاعد على حلول الذكاء الاصطناعي المؤسسي والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، إضافة إلى النمو المستمر في الخدمات الأساسية لمنصة Google Cloud Platform.

وسجّل الربح التشغيلي لجوجل كلاود أكثر من ثلاثة أضعاف ليصل إلى 8.8 مليار دولار، مقارنة بـ 2.83 مليار دولار في العام السابق، مما يعكس تحسناً كبيراً في الكفاءة التشغيلية مع توسع نطاق الأعمال.

كما ارتفع مخزون الأعمال المتعاقد عليها (Backlog) إلى 514 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 50 مليار دولار عن الربع السابق، مع توقعات بتحويل أكثر من نصف هذا الرقم إلى إيرادات خلال 24 شهراً.

مايكروسوفت: إنفاق رأسمالي ضخم مع ضغوط على التدفق النقدي

على الجانب الآخر، تواصل مايكروسوفت ضخ استثمارات ضخمة في البنية التحتية، حيث حددت إنفاقاً رأسمالياً يبلغ نحو 190 مليار دولار خلال عام 2026، قبل أن يتم تعديل الرقم محاسبياً إلى 175 مليار دولار دون أن ينعكس ذلك على حجم الاستثمارات الفعلية.

ويُعزى هذا الإنفاق الهائل إلى الطلب المتزايد على خدمات Azure وCopilot، حيث سجّلت إيرادات Azure وخدمات السحابة الأخرى نمواً بنسبة 39%، متجاوزة التوقعات بشكل ملحوظ.

ووصلت التزامات الأداء المتبقية التجارية لدى مايكروسوفت إلى 678 مليار دولار حتى 30 يونيو 2026، بارتفاع كبير يعكس عمق العقود متعددة السنوات في مجالي السحابة والذكاء الاصطناعي.

غير أن هذا الإنفاق الضخم بدأ يضغط على التدفق النقدي الحر، حيث سجّل الربع الثاني من 2026 تدفقاً نقدياً حراً سالباً لشركة ألفابت بلغ 5.86 مليار دولار بسبب مضاعفة الإنفاق الرأسمالي إلى 44.92 مليار دولار.

السباق الأوسع: 725 مليار دولار إنفاقاً مجمعاً

يتجاوز السباق شركتي جوجل ومايكروسوفت ليضم عمالقة التكنولوجيا الأربعة الكبار. تشير التقديرات إلى أن أمازون وألفابت وميتا ومايكروسوفت تعتزم إنفاق حوالي 725 مليار دولار على الإنفاق الرأسمالي في عام 2026، بزيادة قدرها 77% مقارنة بـ 410 مليارات دولار في عام 2025.

وتُقدّر TrendForce أن إجمالي النفقات الرأسمالية لأكبر تسع شركات حوسبة سحابية عالمية سيرتفع إلى نحو 830 مليار دولار خلال 2026، بنمو سنوي يصل إلى 79%.

تحديات ومخاوف متصاعدة

على الرغم من النمو القوي في الإيرادات، تتصاعد المخاوف بشأن قدرة شركات التكنولوجيا على تحقيق عوائد تبرر وتيرة الإنفاق القياسية على الذكاء الاصطناعي. ويشير تحليل UBS إلى أن أمازون وألفابت ومايكروسوفت ستنفق ما يعادل 102% من إيراداتها السحابية على النفقات الرأسمالية في 2026، أي إعادة استثمار كل دولار تقريباً في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

كما أشارت موديز إلى أن الإنفاق الرأسمالي الثقيل قياساً بالإيرادات سيدفع التدفق النقدي الحر إلى الانخفاض وإلى السالب في بعض الحالات، مما يمثل تحولاً جوهرياً في بنية الميزانيات العمومية لهذه الشركات.

المصدر

المصدر: تقارير أرباح ألفابت ومايكروسوفت للربع الثاني من 2026، مع تحليلات من Nasdaq وCNN الاقتصادية وTrendForce وUBS.